Weekly Recap Research

JPMorgan ตั้งเป้าระยะยาว Bitcoin แตะ $266,000 ‘เหนือทองคำ’ แม้ตลาดระยะสั้นอ่อนแอ

‍

JPMorgan ประเมินแนวโน้มระยะยาวของ Bitcoin โดยตั้งเป้าราคาไว้ที่ $266,000 ต่อ BTC เมื่อเทียบกับมูลค่าการลงทุนในทองคำของภาคเอกชนที่ราว $8 ล้านล้าน ซึ่งสะท้อนมุมมองของทีมวิเคราะห์ว่า Bitcoin มีความน่าสนใจมากกว่าทองคำในเชิงอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน แม้ในระยะสั้นราคาคริปโตยังคงอ่อนตัวอยู่ก็ตาม ขณะเดียวกัน ดัชนีความผันผวนของ Bitcoin เมื่อเทียบกับทองคำได้ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 1.5 เท่า ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ส่งผลให้โปรไฟล์การลงทุนของ Bitcoin เริ่มมีความใกล้เคียงกับสินทรัพย์หลบความเสี่ยงแบบดั้งเดิมมากขึ้น

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ยังระบุว่าเป้าหมายราคาดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่า Bitcoin จำเป็นต้องขยายมูลค่าตลาดอีกหลายเท่าเพื่อให้เทียบเท่าการถือครองทองคำของนักลงทุนภาคเอกชน พร้อมย้ำว่าเป้าราคา $266,000 ไม่ใช่เป้าหมายระยะสั้นของปีนี้ และยังขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของ sentiment ตลาด รวมถึงปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคในภาพรวม เนื่องจากราคาปัจจุบันของ Bitcoin ยังคงเคลื่อนไหวต่ำกว่าต้นทุนการผลิตเฉลี่ยของเหมืองที่ประมาณ $87,000 และยังมีแรงขายจาก ETF อยู่บางส่วน ทำให้การปรับตัวสู่ระดับเป้าหมายดังกล่าวถูกมองว่าเป็นแนวโน้มในระยะยาวมากกว่าในช่วงเวลาใกล้เคียงนี้

‍

Bitwise มอง Bitcoin ใกล้หมดแรงขาย หลังราคาร่วงแรงสุดในรอบกว่า 2 ปี

‍

Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ของ Bitwise มองว่าการปรับตัวลงอย่างรวดเร็วของ Bitcoin ในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งนับเป็นการร่วงแรงที่สุดในรอบสองสัปดาห์ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 เกิดจากแรงขายเชิงเทคนิคและแรงกดดันจากปัจจัยมหภาคเป็นหลัก มากกว่าจะเป็นเหตุการณ์ล้มเหลวเชิงระบบเหมือนในอดีต โดยราคาบิตคอยน์ปรับตัวลดลงมากกว่า 50% จากระดับสูงสุดในเดือนตุลาคม ก่อนลงไปแตะช่วงต่ำสุดราว $60,000–$70,000 ท่ามกลางแรงขายจากนักลงทุนระยะยาวและการถูกบังคับปิดสถานะที่ใช้เลเวอเรจ ซึ่งสะท้อนถึงแรงกดดันจากบรรยากาศการลงทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงมากขึ้น

Hougan ยังระบุว่า “ข่าวร้ายจำนวนมากได้ถูกสะท้อนเข้าไปในราคาแล้ว” ทำให้ตลาดอาจกำลังเข้าใกล้จุด “Exhaustion” หรือช่วงที่แรงขายเริ่มอ่อนแรงลง และอาจเป็นสัญญาณเริ่มต้นของปลายทางการปรับฐานในตลาดหมี แม้ว่าปัจจัยกดดันในภาพรวม เช่น การลดความเสี่ยงของสินทรัพย์เสี่ยงและสภาวะเศรษฐกิจมหภาค จะยังคงมีอยู่ก็ตาม เขายังเน้นว่าการเติบโตของปัจจัยพื้นฐานในตลาดคริปโต ไม่ว่าจะเป็นการยอมรับจากสถาบันหรือความชัดเจนด้านกฎระเบียบ อาจกลายเป็นแรงสนับสนุนสำคัญเมื่อทิศทางตลาดเริ่มฟื้นตัวในระยะถัดไป

‍

Top Net flows

‍

ช่วงวันที่ 2–8 กุมภาพันธ์ 2026 กระแสเงินทุนในตลาดคริปโตสะท้อนการหมุนเวียนครั้งสำคัญ โดยข้อมูล Net Flow ในรอบ 7 วันล่าสุดชี้ว่า Ethereum มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือว่าสูงที่สุดในรอบหลายสัปดาห์ สะท้อนการกลับเข้าซื้อหลังจากตลาดผ่านช่วงปรับฐานแรง ขณะเดียวกันเครือข่ายรองอย่าง Injective มีเงินไหลเข้าราว 25–30 ล้านดอลลาร์, Ink ประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ และ Unichain ประมาณ 15 ล้านดอลลาร์ แสดงถึงการเริ่มฟื้นตัวของกิจกรรมในบาง ecosystem หลังแรงขายเริ่มคลี่คลาย

ในทางตรงกันข้าม เงินทุนยังคงไหลออกจากบางเครือข่าย โดยเฉพาะ Arbitrum ที่มีเงินไหลออกสูงสุดราว 1.1 พันล้านดอลลาร์ รวมถึง Hyperliquid ที่มีเงินไหลออกเพิ่มเติมประมาณ 120–150 ล้านดอลลาร์ สะท้อนการโยกย้ายสภาพคล่องจากแพลตฟอร์ม Layer-2 และ DeFi บางส่วนกลับสู่เครือข่ายหลัก ภาพรวมของสัปดาห์จึงไม่ใช่การไหลออกจากตลาดคริปโตโดยรวม แต่เป็นการปรับสมดุลเงินทุนเพื่อค้นหาโอกาสในสินทรัพย์หรือเครือข่ายที่มีศักยภาพฟื้นตัวในรอบถัดไป

‍

Fear & Greed Index

‍

ดัชนี Crypto Fear & Greed Index เป็นหนึ่งในเครื่องมือที่ใช้ประเมินมุมมองและอารมณ์ของตลาดคริปโต โดยอ้างอิงคะแนนตั้งแต่ 0 ถึง 100 (0 หมายถึง ความกลัวสุดขีด หรือ Extreme Fear และ 100 หมายถึง ความโลภสุดขีด หรือ Extreme Greed)

บรรยากาศการลงทุนในตลาดคริปโตยังคงอยู่ในภาวะความกังวล โดยค่า Crypto Fear & Greed Index เคลื่อนไหวในโซน Extreme Fear และปรับลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 12 จุดภายในสัปดาห์เดียวกัน สอดคล้องกับการปรับตัวลงของราคา Bitcoin จากบริเวณราว 76,000–77,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นสัปดาห์ ลงไปทำจุดต่ำใกล้ 60,000–62,000 ดอลลาร์ในวันที่ 6 กุมภาพันธ์ ส่งผลให้นักลงทุนส่วนใหญ่เลือกปรับลดความเสี่ยงและชะลอการเปิดสถานะใหม่

อย่างไรก็ตาม หลังจากแตะระดับต่ำสุด ตลาดเริ่มเห็นแรงซื้อกลับเข้ามา โดยราคา Bitcoin ฟื้นตัวขึ้นมาเคลื่อนไหวบริเวณ 68,000–70,000 ดอลลาร์ในช่วงปลายสัปดาห์ (7–8 กุมภาพันธ์) ขณะที่ดัชนีความเชื่อมั่นเริ่มทรงตัว แม้ยังคงอยู่ในโซน Extreme Fear ภาพรวมสะท้อนว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงรีบาวด์หลังแรงขายหนัก และยังต้องติดตามทิศทางของกระแสเงินทุนว่าจะกลับเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่องหรือไม่ในสัปดาห์ถัดไป

‍

Bitcoin ETF Flow

‍

 กระแสเงินใน Bitcoin Spot ETF เริ่มแสดงสัญญาณความผันผวนมากขึ้น แม้จะมีแรงซื้อกลับเข้ามาเป็นระยะ โดยวันที่ 2 กุมภาพันธ์ มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 561.8 ล้านดอลลาร์ นับเป็นการฟื้นตัวหลังจากเดือนก่อนหน้าที่เผชิญแรงขายต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม แรงขายกลับมากดดันตลาดอีกครั้งในวันที่ 3 กุมภาพันธ์ ด้วยยอดไหลออกสุทธิประมาณ 272 ล้านดอลลาร์ และเพิ่มขึ้นเป็นราว 544.9 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 4 กุมภาพันธ์ สะท้อนว่านักลงทุนสถาบันยังคงปรับพอร์ตเพื่อลดความเสี่ยงท่ามกลางความผันผวนของราคา Bitcoin

แรงขายยังดำเนินต่อเนื่องในวันที่ 5 กุมภาพันธ์ ซึ่งมีเงินไหลออกสูงถึงประมาณ 434.1 ล้านดอลลาร์ ก่อนที่ตลาดจะเริ่มเห็นแรงซื้อกลับในช่วงท้ายสัปดาห์ โดยวันที่ 6 กุมภาพันธ์ มีเงินไหลเข้าสุทธิราว 371.1 ล้านดอลลาร์ ทำให้ภาพรวมของสัปดาห์เป็นการเคลื่อนไหวแบบสลับเข้า–ออก สะท้อนว่าตลาดอยู่ในช่วงที่แรงซื้อเพื่อการสะสมและแรงขายเพื่อลดความเสี่ยงยังคงต่อสู้กันอย่างใกล้เคียง ขณะที่นักลงทุนยังคงรอทิศทางตลาดที่ชัดเจนมากขึ้นในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ต่อไป

‍

Ethereum ETF Flow

‍

Ethereum Spot ETF ยังคงสะท้อนภาวะตลาดที่มีความผันผวนอย่างต่อเนื่อง โดยในวันที่ 2 กุมภาพันธ์ มียอดเงินไหลออกสุทธิประมาณ 2.9 ล้านดอลลาร์ ก่อนที่แรงขายจะเพิ่มขึ้นชัดเจนในวันที่ 4 กุมภาพันธ์ ด้วยยอดไหลออกประมาณ 79.4 ล้านดอลลาร์ และยังคงต่อเนื่องในวันที่ 5 กุมภาพันธ์ ที่ระดับราว 80.8 ล้านดอลลาร์ ภาพดังกล่าวสะท้อนว่านักลงทุนสถาบันยังคงลดความเสี่ยงในการลงทุน ท่ามกลางความผันผวนของสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมในช่วงเวลาดังกล่าว

อย่างไรก็ตาม ในช่วงท้ายสัปดาห์เริ่มเห็นสัญญาณของแรงซื้อกลับ โดยวันที่ 6 กุมภาพันธ์ มียอดเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 16.7 ล้านดอลลาร์ และต่อเนื่องในวันที่ 9 กุมภาพันธ์ ที่มีเงินไหลเข้าสุทธิราว 57 ล้านดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงการกลับเข้าสะสมบางส่วนหลังจากราคาปรับตัวอ่อนลงแรง ภาพรวมจึงชี้ว่าตลาด Ethereum ETF ยังคงอยู่ในช่วงปรับฐาน พร้อมกับเริ่มมีแรงสะสมกลับเข้ามา แม้นักลงทุนยังคงใช้ความระมัดระวังและรอความชัดเจนของทิศทางตลาดในระยะถัดไป

‍

ข่าวสารสำคัญ:  

Uniswap รุกตลาด ETF หลัง Bitwise ยื่นแบบจดทะเบียนกับ SEC

ธนาคารใหญ่สุดของรัสเซียเตรียมปล่อยสินเชื่อโดยใช้คริปโตเป็นหลักประกัน

สหภาพยุโรปพิจารณาห้ามธุรกรรมคริปโตเชื่อมรัสเซีย รับแรงกดดันคุมการเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตร

‍

ที่มา:

https://www.theblock.co/data/etfs/bitcoin-etf/spot-bitcoin-etf-flows

https://www.coinglass.com/etf/ethereum

https://cryptoquant.com/asset/eth/chart/exchange-flows

‍

หมายเหตุ : บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นในทุกวันจันทร์ ดังนั้นบทความบางส่วนอาจจะมีความคลาดเคลื่อนของข้อมูลได้  

Note: This analysis is conducted every Monday, so some parts of the article may contain inaccurate information

คำเตือน: คริปโทเคอร์เรนซี และโทเคนดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ท่านอาจสูญเสียเงินลงทุนได้ทั้งจำนวน โปรดศึกษาและลงทุนให้เหมาะสมกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้  

ขอบคุณที่ติดตามครับ

J.P Daniel